Różnica między kosztem kapitału własnego a kosztem długu

Kluczowa różnica - koszt kapitału własnego a koszt długu

Koszt kapitału własnego i koszt długu są dwoma głównymi składnikami kosztu kapitału (koszt alternatywny dokonania inwestycji). Firmy mogą pozyskiwać kapitał w formie kapitału własnego lub długu, przy czym większość chętnie łączy oba te czynniki. Jeżeli przedsiębiorstwo jest w pełni finansowane z kapitału własnego, koszt kapitału to stopa zwrotu, którą należy zapewnić w przypadku inwestycji akcjonariuszy. Jest to znane jako koszt kapitału własnego. Ponieważ zazwyczaj część kapitału finansowana jest również z długów, dla dłużników należy podać koszt długu. Zatem kluczową różnicą między kosztem kapitału własnego a kosztem długu jest to koszt kapitału własnego jest przekazywany akcjonariuszom, a koszt długu dla posiadaczy długu.

ZAWARTOŚĆ
1. Przegląd i kluczowa różnica
2. Co to jest koszt kapitału własnego
3. Jaki jest koszt długu
4. Porównanie obok siebie - koszt kapitału własnego i koszt długu
5. Podsumowanie

Co to jest koszt kapitału własnego

Koszt kapitału własnego to wymagana stopa zwrotu ze strony akcjonariuszy. Koszt kapitału własnego można obliczyć przy użyciu różnych modeli; jednym z najczęściej używanych jest Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). Ten model bada związek między ryzykiem systematycznym a oczekiwanym zwrotem z aktywów, zwłaszcza akcji. Koszt kapitału własnego można obliczyć za pomocą CAPM w następujący sposób.

r_za= r_fa+ β_za (r_m- r_fa)

Stawka wolna od ryzyka = (r_fa)

Stopa wolna od ryzyka to teoretyczna stopa zwrotu z inwestycji o zerowym ryzyku. Jednak praktycznie nie ma takiej inwestycji, w której absolutnie nie ma ryzyka. Stawkę weksli skarbu państwa zwykle stosuje się jako przybliżenie stopy wolnej od ryzyka z uwagi na jej niską możliwość niewykonania zobowiązania.

Beta bezpieczeństwa = (β_za)

Mierzy to, jak bardzo cena akcji spółki reaguje na cały rynek. Na przykład jeden beta wskazuje, że firma porusza się zgodnie z rynkiem. Jeśli beta jest więcej niż jeden, udział przesadza z ruchami rynku; mniej niż jeden oznacza, że udział jest bardziej stabilny.

Kapitałowa ryzyko rynkowe Premia = (r_{m -}r_fa)

Jest to zwrot, który inwestorzy oczekują, że otrzymają rekompensatę za inwestowanie powyżej stopy wolnej od ryzyka. Jest to zatem różnica między stopą zwrotu z rynku a stopą wolną od ryzyka.

Na przykład. ABC Ltd. chce zebrać 1,5 miliona dolarów i postanawia zebrać tę kwotę całkowicie z kapitału własnego. Stopa wolna od ryzyka = 4%, β = 1,1, a stopa rynkowa wynosi 6%.

Koszt kapitału własnego = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%

Kapitał własny nie musi płacić odsetek; dzięki temu fundusze można z powodzeniem wykorzystać w firmie bez żadnych dodatkowych kosztów. Jednak akcjonariusze zwykle oczekują wyższej stopy zwrotu; dlatego koszt kapitału własnego jest wyższy niż koszt długu.

Co to jest koszt długu

Koszt długu to po prostu odsetki, jakie firma płaci za pożyczki. Koszt długu można odliczyć od podatku; dlatego jest to zwykle wyrażane jako stawka po opodatkowaniu. Koszt długu oblicza się jak poniżej.

Koszt długu = r (D) * (1 - t)

Stawka przed opodatkowaniem = r (D)

Jest to pierwotna stopa emisji długu; jest to zatem koszt długu przed opodatkowaniem.

Korekta podatkowa = (1 - t)

Stawka, według której należny podatek należy odjąć o 1, aby uzyskać stawkę po opodatkowaniu.

Na przykład. XYZ Ltd. emituje obligację w wysokości 50 000 USD według stawki 5%. Stawka podatku od przedsiębiorstw wynosi 30%

Koszt długu = 5% (1 - 30%) = 3,5%

Oszczędności podatkowe można uzyskać od zadłużenia, podczas gdy kapitał własny podlega opodatkowaniu. Stopy procentowe płatne od zadłużenia są zasadniczo niższe w porównaniu do zysków oczekiwanych przez akcjonariuszy.

Rysunek 1: Odsetki są płatne od zadłużenia

Średni ważony koszt kapitału (WACC)

WACC oblicza średni koszt kapitału, biorąc pod uwagę wagi zarówno kapitału własnego, jak i długu. Jest to minimalna stopa, którą należy osiągnąć, aby stworzyć wartość dla akcjonariuszy. Ponieważ większość spółek składa się zarówno z kapitału własnego, jak i długu w swoich strukturach finansowych, muszą wziąć pod uwagę oba te czynniki przy określaniu stopy zwrotu, która powinna zostać wygenerowana dla posiadaczy kapitału.

Struktura zadłużenia i kapitału własnego ma również zasadnicze znaczenie dla firmy i powinna być przez cały czas na akceptowalnym poziomie. Nie ma specyfikacji idealnej proporcji co do wysokości długu i kapitału własnego spółki. W niektórych branżach, szczególnie w kapitałochłonnych, wyższy odsetek długu uważa się za normalny. Poniższe dwa współczynniki można obliczyć, aby znaleźć mieszankę długu i kapitału własnego.

Wskaźnik zadłużenia = zadłużenie ogółem / aktywa ogółem * 100

Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego = zadłużenie ogółem / kapitał własny * 100

Jaka jest różnica między kosztem kapitału własnego a kosztem długu?

Koszt kapitału własnego a koszt długu
Koszt kapitału własnego to stopa zwrotu oczekiwana przez akcjonariuszy z ich inwestycji.	Koszt zadłużenia to stopa zwrotu oczekiwana przez posiadaczy obligacji za ich inwestycję.
Podatek
Koszt kapitału własnego nie oprocentowany, dlatego nie można go odliczyć od podatku.	Oszczędności podatkowe są dostępne na Koszt długu z powodu płatności odsetek.
Obliczenie
Koszt kapitału własnego jest obliczany jako r_fa+ β_za (r_m- r_fa).	Koszt długu oblicza się r (D) * (1 - t).

Podsumowanie - koszt zadłużenia a koszt kapitału własnego

Zasadniczą różnicę między kosztem kapitału własnego a kosztem długu można przypisać temu, komu należy zwrócić zwroty. Jeśli dotyczy to akcjonariuszy, wówczas należy wziąć pod uwagę koszt kapitału własnego, a jeśli dotyczy to posiadaczy długów, wówczas należy obliczyć koszt długu. Mimo że na długu dostępne są oszczędności podatkowe, duża część długu w strukturze kapitału nie jest uważana za dobry znak.

Odniesienie:
1. „Koszt kapitału własnego - kompletny przewodnik po finansach przedsiębiorstw”. Investopedia. N.p., 03 czerwca 2014. Web. 20 lutego 2017 r.
2. „Koszt długu”. Investopedia. N.p., 30 grudnia 2015. Web. 20 lutego 2017 r.
3. „Średni ważony koszt kapitału”. Średni ważony koszt kapitału (WACC) | Formula | Przykład. N.p., n.d. Sieć. 20 lutego 2017 r.
4. „Dług vs kapitał - zalety i wady”. Findlaw. N.p., n.d. Sieć. 20 lutego 2017 r.

Zdjęcie dzięki uprzejmości:
1. „Greece gmnt obligacje” Autor: Verbal.noun z angielskiej Wikipedii (CC BY 3.0) przez Commons Wikimedia

Biznes