Różnica między CAPM a APT

CAPM vs APT

W przypadku akcjonariuszy, inwestorów i ekspertów finansowych rozważne jest oczekiwanie zwrotu z akcji przed dokonaniem inwestycji. Istnieją różne modele statystyczne, które porównują różne akcje na podstawie ich rocznego dochodu, aby umożliwić inwestorom bardziej ostrożny wybór akcji. CAPM i APT to dwa takie narzędzia wyceny. Zanim spróbujemy ustalić różnice między APT i CAPM, przyjrzyjmy się bliżej obu teoriom.

APT oznacza teorię cen arbitrażu, która stała się bardzo popularna wśród inwestorów ze względu na jej zdolność do rzetelnej oceny wyceny różnych akcji. Podstawowym założeniem APT jest to, że wartość akcji zależy od wielu czynników. Najpierw są czynniki makro, które obowiązują wszystkie firmy, a następnie czynniki specyficzne dla firmy. Równanie stosowane do znalezienia oczekiwanej stopy zwrotu z akcji jest następujące.

r = rf + b1f1 + b2f2 + b3f3 +…

Tutaj r jest oczekiwanym zwrotem z zabezpieczenia, f jest różnymi czynnikami wpływającymi na cenę zabezpieczenia, a b jest miarą związku między ceną zabezpieczenia a współczynnikiem.

Co ciekawe, jest to ta sama formuła, która jest stosowana do obliczania stopy zwrotu za pomocą CAPM, co oznacza model wyceny aktywów kapitałowych. Różnica polega jednak na zastosowaniu pojedynczego czynnika niezwiązanego z przedsiębiorstwem i pojedynczej miary zależności między ceną aktywów a czynnikiem w przypadku CAPM, podczas gdy istnieje wiele czynników, a także różne miary zależności między ceną aktywów a różnymi czynnikami w APT.

Inna różnica polega na tym, że w przypadku APT wydajność składnika aktywów uważa się za niezależną od rynku, a jego cena jest uzależniona od czynników niezwiązanych z przedsiębiorstwem i spółki. Jednak jedną wadą APT jest to, że nie próbuje się dowiedzieć o tych czynnikach, a tak naprawdę trzeba samemu odkryć empirycznie różne czynniki w przypadku każdej firmy, która jest zainteresowana znalezieniem ceny. Im więcej zidentyfikowanych czynników, tym bardziej skomplikowane staje się zadanie, ponieważ trzeba również znaleźć różne miary relacji ceny z różnymi czynnikami. To są powody, dla których CAPM jest preferowany zarówno przez inwestorów, jak i ekspertów finansowych.