Różnica między bieżącym dochodem a dochodem do terminu zapadalności

Bieżący dochód a dochód do terminu zapadalności

Obligacja jest formą dłużnego papieru wartościowego, który jest przedmiotem obrotu na rynku i ma wiele cech, terminów zapadalności, ryzyka i poziomów zwrotu. Typowy obligatariusz (pożyczkodawca) będzie uprawniony do stopy procentowej od pożyczkobiorcy. Odsetki te nazywane są „zyskiem” i są wypłacane przez pożyczkodawcę w zależności od okresu zapadalności i stóp procentowych dominujących na rynku. W tym artykule opisano dwie formy plonu; „bieżąca wydajność” i „wydajność do terminu zapadalności” (YTM) wyraźnie podkreślają różnice między nimi.

Co to jest bieżąca wydajność?

Bieżąca stopa zwrotu to stopa procentowa wypłacona obligatariuszowi w bieżącym okresie. Bieżąca stopa zwrotu nie odzwierciedla wartości utrzymania obligacji do terminu jej wykupu. Na przykład, jeśli kupiłem obligację o wartości nominalnej 1000 USD, z rentownością 5%, i utrzymałem ją przez rok, na koniec roku otrzymałbym wartość nominalną 1000 USD plus moje odsetki w wysokości 5% za posiadanie obligacja na rok (zakładając, że w tym okresie nie nastąpiła zmiana stóp procentowych). Bieżąca stopa zwrotu jest obliczana poprzez podzielenie rocznych przepływów pieniężnych przez cenę rynkową; dlatego wahania cen rynkowych będą miały znaczący wpływ na bieżącą rentowność obligacji.

Co to jest dochód do dojrzałości (YTM)?

Rentowność do terminu zapadalności (YTM) jest również stopą procentową związaną z obligacjami, ale odzwierciedla cały zwrot, jaki obligatariusz otrzyma do terminu zapadalności obligacji. Obliczenie YTM jest bardziej skomplikowane niż bieżąca rentowność, ponieważ obejmuje szereg zmiennych, takich jak wartość nominalna obligacji, jej stopa kuponowa, cena rynkowa i termin zapadalności. YTM podaje szacunkową łączną stopę zwrotu dla posiadacza obligacji, ponieważ trudno jest dokładnie przewidzieć stopę, według której płatności kuponowe otrzymane przez posiadaczy obligacji zostaną ponownie zainwestowane z powodu wahań stóp rynkowych. Zależność między ceną obligacji a YTM jest odwrotną relacją, a gdy YTM zwiększa cenę obligacji, spada i odwrotnie.

Bieżący dochód a dochód do terminu zapadalności

Bieżąca rentowność i YTM dają posiadaczowi obligacji wyobrażenie o stopie zwrotu, której można się spodziewać, jeśli obligacja zostanie kupiona. Te dwie formy odsetek różnią się od siebie tym, że bieżący dochód to odsetki płacone w bieżącym okresie, a YTM odzwierciedla całkowite zwroty dla posiadacza obligacji z tytułu utrzymywania obligacji do terminu wymagalności. W odróżnieniu od bieżącej rentowności, YTM bierze pod uwagę ryzyko reinwestycji (stopa reinwestycji kwitów kuponowych). Ponadto, obligacja, która ma wyższy YTM niż jej bieżąca rentowność, mówi się, że sprzedaje z dyskontem (gdy cena obligacji zmniejsza się, YTM wzrasta), a obligacja, która ma niższy YTM niż jej bieżąca rentowność, będzie sprzedawana z premią . Gdy YTM i bieżąca rentowność są równe, mówi się, że obligacja sprzedaje się po „wartości nominalnej” (wartość nominalna).